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“圆梦”背后：研发技术投入偏低，增长空间或遇挑战之所以在转战科创板后仍遭拦路虎，是因为传音控股相对较低的研发投入占比与技术实力备受外界质疑。传音控股招股书显示，2016年-2018年，传音控股的研发费用分别为3.85亿元、5.98亿元和7.11亿元，占各期营业收入的比例分别为3.31%、2.99%和3.14%。照此计算，传音控股近三年的研发投入占比合计为9.44%，低于科创板对上市企业在研发投入上明确的“三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例不低于15%”的财务指标。

但成功运输并未在法定期限内对公路管理处提出诉讼，又不履行处罚，管理处最终在2017年3月2日向法院申请强制执行。无独有偶，（2018）苏0509行审120号和（2018）苏0509行审121号这两份行政裁定书又显示，在2017年5月31日，苏州市吴江区公路管理处两次对成功运输作出行政处罚，同样责令其停止违法行为，但罚款金额增加至顶格的3万元，两次合计6万元。

截至2019年三季度末，ST辅仁的应付利息为8800.91万元，较年初增加 1157.13%，主要系资金周转困难，逾期债务利息有所增加。辅仁集团所持股份全部被冻结，ST辅仁资金被占用，证监会对辅仁药业立案调查控股股东辅仁集团违规担保和占用资金事项被坐实，据10月29日公告，ST辅仁向控股股东辅仁集团及关联方提供借款余额163562.50万元；向控股股东及关联方提供连带责任担保14000万元，尚有担保余额6202万元。上述事项未经公司有决策权限的决策机构批准，构成违规担保和资金占用。

18年前，中国游戏玩家的数量在1500万人左右，去年这个数字达到了5～6亿。从曾经的小众娱乐，到今天互联网的龙头产业之一，中国游戏经历了高速发展的18年。但随着市场增速放缓，市场总量调控，这个冬天变得漫长而难熬。与此同时，与游戏有关的世界，却又通过IG夺冠这样的全民性事件，更频繁地进入大众的视野。

责任编辑：王进和在铺设传音控股这条路上，竺兆江始终都扮演着“完全掌舵人”的角色。文丨马慕杰来源丨投中网非洲“手机之王”传音控股终在科创板圆梦。北京时间9月30日，传音控股登陆科创板。本次发行价格为35.15元/股，按照2018年度扣非前归母净利润计算，市盈率为42.78倍，远超手机行业中苹果与小米同年的静态市盈率。上市开盘价为53元，较发行价上涨50.78%，市值达424亿元。

寒冬中其实也有好事。原先游戏业是服务核心玩家群体的，但随着手机的普及，游戏已成为全民的娱乐方式，2018年游戏业按下了暂停键，让很多头部企业开始积极应对游戏产品的社会责任问题，也让很多企业开始思考自己的独特竞争力是什么。过去讲求快速扩张，成长方式比较简单粗暴，现在大家相对更聚焦，会基于自己的核心能力来拓展，而不是完全靠资本扩张，这样更有助于企业积累核心技术和经验，未来的路走的会更稳一些。资本并不是坏事，但要用到合适的地方、以合理的预期来做才是对的，去除过多的金融杠杆对游戏业发展是有益的。